一、价格走势总体判断

2025年制冷剂价格预计将维持高位震荡上行趋势，全年价格中枢较2024年进一步上移，核心品种（如R32、R125、R134a）短期（Q2）可能突破历史高点，中长期受供需缺口和政策约束支撑，价格韧性较强。

第二季度是旺季，价格将快速冲高，主力品种如R32、R125或突破5万元/吨； 第三、第四季度价格可能高位震荡，受出口修复和新兴需求拉动，价格中枢维持在4.5万-5万元/吨； 全年整体看，供需缺口扩大，预计全年缺口约10%，价格中枢同比上涨15%-20%。

二、主要依据

1、供需紧平衡格局强化，供给端刚性收缩。配额政策约束，二代制冷剂（R22）2025年国内配额同比减少28%，三代制冷剂（R32、R125等）进入“定额+持续削减”阶段，新增产能受限。例如，R32配额总量虽小幅增加4.5万吨，但行业集中度极高，前三大企业占77%，头部企业协同提价能力显著。其次，库存低位，2024年三代制冷剂库存已基本消耗完毕，2025年新增供给仅依赖有限配额，市场流通资源偏紧。需求端持续扩张，空调排产高增，2025年4月空调排产总量达2429万台（同比+11.8%），其中内销/出口分别增长11.1%和12.7%。叠加“以旧换新”政策刺激，存量空调维修需求（需二代制冷剂）和新增需求（三代制冷剂）同步提升。新兴领域增量，热泵、冷链物流（2025年市场规模预计8686亿元）及数据中心液冷技术加速渗透，拉动制冷剂多元化应用。

2、成本端强支撑，萤石价格高位运行。截至2025年3月，萤石97%湿粉价格3720元/吨，同比上涨1.6%，国内安全环保检查限制矿山开工，酸级萤石粉供应持续偏紧。氢氟酸成本传导，萤石加工为氢氟酸后，成本压力向下游传导。当前氢氟酸行业利润空间有限，制冷剂企业通过提价转嫁成本压力。

3、政策与市场行为共振，配额分配制度深化。根据《蒙特利尔议定书》，我国对二代制冷剂加速削减（2025年配额较2020年减少67.5%），三代制冷剂配额冻结后供给弹性消失，形成长期供给约束。企业协同提价，头部企业掌握定价权，2025年3月东阳光R32报价已上调至4.8万元/吨，二季度长协价（现汇4.6万元/吨）较一季度上涨15%。

4、国际市场联动，出口需求修复。2025年3月后海外补库需求回升，R32、R125外贸报价与内贸价差消除，内外贸协同推升价格。四代制冷剂替代缓慢，专利壁垒和高成本导致四代制冷剂（HFOs）难以快速替代，三代制冷剂仍为主流。

三、分品种价格预测

总体看，2025年制冷剂价格将在供需缺口扩大、成本支撑及政策约束下呈现“旺季冲高、全年高位震荡”特征，行业景气周期有望延续至2026年